论文代写联系电话:18707192020 QQ1:314127396 论文网 QQ2:1054506543 论文网
设为首页 加入收藏 提交订单
           
网站首页 管理论文 工商管理 会计审计 财政税收 金融证券 法律论文 教育论文 医药论文 哲学论文 政治论文
计算机 英语论文 经济论文 艺术论文 工科论文 理科论文 社会论文 文化论文 代写论文 发表论文 职称论文
  最近更新论文 更多
 华源晨泰|天和乳业羊奶五大特色,不
 深入调查被举报山西吕梁薛德平违法犯
 布加替尼的耐药性的效果好么?如何购
 奥西替尼的疗效如何?印度版的奥西替
 2020年新职业:电气电子产品环保
 江汉区民航新村附近代理记账、年度申
 陕西宝鸡市育才集团:大发国难财,哄
 武汉市青山区 公司注册 公司代账找
 武汉鑫垚_武汉本土财务公司,十年代
 成都恒美植发张平静私刻公章骗贷
  期刊发表论文 更多
 血糖升高了可能会有这3种表现,拖延
 美媒体认为手机病毒威胁越来越
 浙江温岭方山云霄寺“免了当家人”
 义乌村官找小姐 再现“艳照门”
 亦谷科技eDoctor广告机领跑数
 业主和短信群发代理公司的关系
 玩彩之家专题:亚洲玩家首选的老虎机
 Mahjong Time公司将在7
 正在国外蔓延的中国赌风
 博彩资讯三国拉霸机介绍
  联系我们
各类论文代写、论文发表服务
投稿邮箱:1054506543@qq.com
在线咨询QQ1:314127396 论文网
在线咨询QQ2:1054506543 论文网
  您所在的位置  首页 >  经济论文 > 微观经济学

 不对称信息下的企业融资决策  

2011/4/22 21:26:07 浏览:2337 来源:  

 【字体: (右键暂停)   

 

关键词: 金融中介;融资决策;道德风险
  不对称信息下的企业融资决策定理之于资本结构理论,正如阿罗一德布鲁一麦肯齐框架之于微观经济学。但现实的市场是不完美的,经济主体之间存在着广泛的信息不对称,金融市场也不例外。植根于当代信息经济学,本节主要阐述存在逆选择、道德风险和费成本的状态证实等信息问题时,不同的企业为何会选择不同的融资方式(内源、金融中介和证券市场融资等),以及货币政策对此有何影响。现有文献对企业家的逆选择和道德风险导致信贷配给(Stiglitz和Weiss,1981等),以及逆选择(Meza和等)和道德风险下企业家的融资选择问题和Suarez,2000等),分别展开了较深入的研究。但是,将逆选择和道德风险统一纳入一个框架,并以此框架对企业融资行为进行分析的文献则相对稀少l。有鉴于此,我们以下将建立一个当逆选择和道德风险行为同时存在时,企业融资结构将如何决定的模型。个企业家必须选择银行信贷、债券或股票为其项目融资1-w的资金。我们规定,企业家j所拥有的项目质量类型9i,其在一个时期内的产出有两种自然状态,高产出二。和低产出}r,故1单位投资的预期产出为,,一p.i}N +(1一其中Pi为[[0,1}上的连续型随机变量,其概率密度函数为办),且我们规定j}加n>}n=1。每个企业家准确地知道自己项目的类型9i,任何其他人都不知道qi,但知道概率分布函数月户),这正是不对称信息—逆选择的来源。与此同时,企业家在获得外部融资1-w之后,可以选择将所获资金用于预先承诺的投资项目,也可选择不投资于项目或转作他用,这正是不对称信息—道德风险的来源。我们规定,如果企业家将资金用于投资,产出为9i,若选择不投资,产出为在时期1的末尾或时刻1,投资项目在时期1的产出实现,投资者可以观察到该产出并决定是否清算投资项目。如果投资项目在时期1的产出不能满足投资者的要求,投资者拿走时期1的产出并对项目进行清算,清算价值为a(1-w) } O< a < 1,项目投资结束。如果投资项目在时期1的产出满足投资者的要求,则投资者获得预先或合同规定的收益,项目继续并进入时期2的生产。在时期2的末尾或时刻2,投资项目在时期2的产出实现。如果产出能够满足投资者的要求,则投资者获得预先或合同规定的收益,企业家获得剩余收益;如果产出不能够满足投资者的要求,则投资者获得项目在时期2的产出‘,项目投资结束。

  金融中介与关系型融资我们假定银行与企业家都为风险中型,银行业为伯川德竞争。银行同时具有对投资项目的筛选(征信)和监督技术。筛选1个投资项目需付出成本c,监督1个项目需付出成本m}  c和m都最终由企业家承担体现在合同规定的企业家对银行的支付上)。银行在时刻0对投资项目进行筛选,决定是否给项目提供资金1-w。如果决定提供,则规定信贷合同(R’,  R'n}   n),其中R'h代表在时刻1企业家给银行的支付,R'n代表在时刻2企业家给银行的支付。银行付出监督成本m,可以发现企业家在时期1是否投资。如果发现企业家选择不投资,则银行实施清算,银行得到。(1-}})3;如果发现企业家投资,但因自然状态7T:的实现使其在时刻1无法支付斌,则银行不实施清算而继续提供新增资金1一w让企业家继续生产。这是因为银行与企业之间形成的关系型融资在信息获取
论文网  代写论文  发表论文 职称论文  论文之家 代写经济论文
          www.123lww.com

复制地址 】【 收藏 】 【 打印 】 【 关闭 】    

上一页:政策、公共政策与公共政策之间的联系与区别   下一页:公共政策评估与发展的研究
 

 关于我们 | 付款方式 | 订制论文 | 发表论文 | 信用说明 | 设为首页 | 加入收藏 | 商务资讯 | 百科知识

所有论文、资料均源于网上的共享资源以及网友原创投稿,所有论文仅免费供网友间相互学习交流之用,请特别注意勿做其他非法用途。
如有侵犯您的版权或其他有损您利益的行为,请联系指出,论文之家会立即进行改正或删除有关内容
 QQ1:314127396 论文网 QQ2:1054506543 论文网

Copyright © 2002-2011  版权所有 All Rights Reserved 湘ICP备11004634号-1