关键词：“软预算约束”；国有企业代理人
　　““软预算约束””（soft budget constraint，简称SBC>概念最初由提出并逐步形成理论，用来阐明具有短缺特征的社会主义经济的经济行为。软预算约束目前己构成转型经济学重点研究的对象之一。从企业行为视角来看，软预算约束与微观经济学中企业生产面临的硬预算约束相反，即企业的生产行为不受成本或边际原则约束。对应地，在投资问题上，软预算约束表现为不受资本价格或资本成本约束，这必然会扭曲企业的投资决策行为，产生标准的或以硬预算约束为基准的投资理论所不能解释的现象，其突出特征即转型经济国有企业的非效率投资。有鉴于此，本节我们将建立一个简洁的预算软约束、双重委托代理和国有企业非效率投资模型，对转型经济国有企业非效率投资作初步的探讨。3. 3. 1模型描述假定经济中存在三类行为人：政府、审批项目的官僚机构和国有企业，其中国有企业又分为高效率（企业1）和低效率（企业2）两种类型。

　　政府作为所有者或委托人，决定着国有企业投资资金的最终来源。审批项目的官僚机构作为投资项目的审批者和监督者，具有双重身份，一方面，对政府而言它是代理人，另一方面，对企业而言它又是委托人。国有企业作为投资的执行者和资金的需求者，无论对政府还是官僚机构而言都是代理人，但政府事实上无法与国有企业发生委托代理关系。。因此，模型实质上存在双重委托代理关系，即委托链条比一般的委托代理更长，这基本上刻画了转型经济国有企业投资决策中的实际情形。

　　我们假定监督人能观察到代理人1的生产率状态歹和代理人2的生产率状态旦，即能收到或搜寻到显示生产率状态的信号s csE坦代理人也能观察到自己的生产率状态，但观察不到其它代理人的生产率状态；委托人观察不到代理人的生产率状态，必须依赖监督人的报告。

　　代理人的努力程度e，是监督人和委托人都无法观察到的，即属于代理人的私人信息。监督人观察到生产率状态后向委托人报告；（rE但委托人根据：和相应的产出（（r + e;）G（I; ）来决定是否给代理人投资项目，但是，由于委托人无法观察到努力程度e;，因此事实上它只能根据监督人的报告，为：）犷的企业提供投资资金。我们假定B“ < B，即两类企业都能够获得投资所需资金。我们进一步假定，若生产率e ceE但，丹确实是高的，则代理人能够如期完成投资项目并获得预期的正投资回报，不会产生要求委托人再融资和预算软约束问题。但是，如果生产率是低的，则代理人无法如期完成项目，这将产生再融资要求和预算软约束问题。因此，投资项目的监督者本身作为代理人存在与代理人勾结，进而获得预算软约束所带来额外收益的激励，也即，监督人可谎报生产率状况以获得委托人对项目的投资，因而，监督人具有与投资和产出直接相关的收益，即监督者具有如下收益函数，叉间切【（0+e,）G（人）+（e+ez）G（几）」其中沪代表监督人来自代理人产出的收益比例，v1;代表代理人与监督人勾结获取投资后，对预算软约束带来的额外收益的分割份额，也即意味着代理人对监督人的单边转移支付（如贿赂等），v为转移支付。占投资额的比例。我们同时规定两个企业的经营者作为代理人可从产出中获益
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